מרוויחות מהמשבר: מלחמת ארה"ב-איראן מקפיצה את מחירי האנרגיה, וענקיות הנפט גורפות רווחי עתק

ענקיות הנפט והגז האמריקאיות גרפו רווחי עתק באביב האחרון, בזמן שהעימות בין איראן לארה"ב שיבש את משלוחי הנפט, והצרכנים ברחבי העולם שילמו יותר על דלק והתמודדו עם מחסור.

העימות, שנכנס כעת לחודשו השישי, שיתק את מרבית התנועה הימית במצר הורמוז, נתיב שיט צר שדרכו עברה בעבר חמישית מתפוקת הנפט והגז הטבעי בעולם. עם הצטמצמות ההיצע העולמי, מחירי נפט מסוג 'ברנט' (התקן הבינלאומי) זינקו מכ-70 דולר ליותר מ-100 דולר לחבית לאורך מרבית החודשים מרץ, אפריל ומאי, ובשיא אף הגיעו ל-126 דולר.

הכספים שצברו חברות הנפט בין תחילת אפריל לסוף יוני צפויים למשוך השנה ביקורת נוקבת במיוחד. מחירי הבנזין, הדיזל והדלק הסילוני טיפסו בחדות באותה תקופה, והגדילו את ההוצאות עבור נהגים ונוסעי חברות תעופה. בארצות מסוימות נרשם מחסור באספקה, שהוביל להקצבת דלק באוסטרליה ולימי חופשה כפויים במשרדי ממשלה בנפאל ובסרי לנקה.

חברת אקסון מוביל (Exxon Mobil) דיווחה ביום שישי כי רווחיה ברבעון השני הוכפלו ל-14.53 מיליארד דולר, בחסות תפוקת שיא של דיזל. ענקית הנפט מטקסס הכניסה 116.02 מיליארד דולר, עלייה של 42%. חברת שברון (Chevron), שמטה נפט שלה ממוקם ביוסטון, כמעט הגדילה פי ארבעה את רווחיה ל-12.07 מיליארד דולר, והכנסותיה זינקו ב-56% ל-70.06 מיליארד דולר. שש מחברות הנפט הגדולות באירופה דיווחו על רווחים של 22 מיליארד דולר ברבעון הראשון, עלייה של יותר מ-40% בהשוואה לשנה שעברה.

"יש בעלי עניין ברחבי העולם ועבורם המשבר הזה עושה רק טוב, ויצרניות הנפט הן חלק מהם", אמר פטריק גאלי, מוביל תחום דלקים מאובנים בארגון Global Witness, המודד ומשקיף על סוגיות סביבתיות. "כשמשווים את זה למאות מיליוני בני אדם שנאבקים בהפסקות חשמל יזומות, מגבלות צריכה, הקצבה, המתנה בתור למזון, או השיבושים באספקת הדשנים וההשפעה הפוטנציאלית על מחירי המזון, אנחנו לא חושבים שזה מחיר מוצדק ששאר העולם צריך לשלם".

חברות אנרגיה כמו אקסון ושברון אינן קובעות ישירות את מחיר הנפט האמריקאי, שנע ברבעון האחרון בין 68 ל-115 דולר לחבית. המחיר מושפע מהיצע וביקוש, ומה שסוחרים, בתי זיקוק וקונים אחרים מוכנים לשלם.

עם זאת, מחוקקים דמוקרטים בקונגרס הגישו במרץ הצעות חוק למיסוי יצרניות הנפט הגדולות על הרווחים שהן מציגות מ-2026 ואילך, ולהעברת תגמולי המס בחזרה לצרכנים. "זה הוגן להטיל מס על רווחי עתק בלתי פרופורציונליים במקום לקצץ בתוכניות הזנה לילדים", אמר הסנאטור שלדון וייטהאוס, דמוקרט מרוד איילנד, שהגיש את גרסת הסנאט של החוק. הצעתו של וייטהאוס והצעה מקבילה שהגיש חבר בית הנבחרים רו קאנה מקליפורניה יעדכנו את קוד המס האמריקאי כדי להטיל מס לפי חבית על חברות שהפיקו או ייבאו לפחות 300 אלף חביות נפט ביום ב-2025. "חצינו שוב את רף ה-4 דולר לגלון בסוף השבוע האחרון בתחנות הדלק שעברתי לידן, וזו הוצאה כבדה, במיוחד עבור משפחות שמתפרנסות מנסיעה מעבודה לעבודה בוואן או בטנדר שלהן".

המחיר הממוצע לגלון בנזין רגיל בארה"ב, שהיה נמוך מ-3 דולרים לפני שארה"ב וישראל פתחו במתקפות על איראן, הגיע ביום שישי ל-4.11 דולר, כדולר אחד יותר מבתקופה המקבילה אשתקד. בריטניה ומדינות אירופיות נוספות כבר הטילו מיסוי זמני על רווחי עתק של חברות דלקים מאובנים ב-2022. בריטניה אף האריכה את תוקף המס עד 2030, לפי נתוני Tax Foundation Europe. "להעניש את העסקים שעמדו לצד המדינות הללו וסיפקו את המוצר זה מהלך קצר רואי לחלוטין", טען מנכ"ל אקסון, דארן וודס, בשיחה עם משקיעים ביום שישי. "ביטלנו השקעות שתכננו באירופה על בסיס הפעם האחרונה שבה הטילו מס על רווחי עתק".

תאגידים כמו אקסון ושברון, המחזיקים גם בבתי זיקוק, נמצאים בפוזיציה הטובה ביותר להרוויח מתנאי השוק הנוכחיים, מסביר טום סנג, פרופסור חבר למימון אנרגיה באוניברסיטת טקסס כריסטיאן. בתי זיקוק הופכים נפט גולמי לבנזין, דיזל, דלק סילוני ונפט לחימום ביתי. המחירים הגבוהים של מוצרים אלה פירושם שרווחי הזיקוק הרבעוניים של שברון היו פי שישה ב-2026, אף שעיבדה פחות נפט גולמי ומכרה פחות מוצרים. "התשואה על זיקוק במונחים אחוזיים הרקיעה שחקים", אומר סנג. "הנפט מתומחר כרגע כפי שהוא מתומחר בגלל המלחמה באיראן. אבל בינתיים, בתי הזיקוק עושים כסף כמו מים".

שוק הזיקוק העולמי סובל ממחסור בהיצע, וכאשר מדינות כמו רוסיה וסין אינן מייצאות עוד, חברות כמו אקסון ושברון נדרשות למלא את החלל, מסביר רוב ת'ומל, מנהל תיקים בכיר ב-Tortoise Capital. "לעולם יחסר דלק סילוני, דיזל ובנזין, ולכן סביר שנמשיך לראות שם רווחים גבוהים".

ברמה הגלובלית, לא כל בתי הזיקוק הצליחו להשיג את אספקת הנפט הגולמי הדרושה להם כדי לענות על הביקוש מאז פרוץ העימות, מבהיר טימותי פיצג'רלד, פרופסור לכלכלת עסקים באוניברסיטת טנסי החוקר את תעשיית הנפט. בעקבות זאת, בתי זיקוק שיש להם בשפע נפט לעבוד איתו, כולל אלה בארה"ב, מציגים רווחי עתק, במיוחד כשהם מייצרים דלק סילוני ודיזל, שמתומחרים כיום בארה"ב בכ-41% יותר מאשר לפני חסימת מצר הורמוז. "אם אתה חברה שמחזיקה בהרבה קיבולת זיקוק, מצבך מצוין", קובע פיצג'רלד.

בתי הזיקוק האמריקאיים פועלים בתפוקה כמעט מלאה ועשויים להמשיך להרוויח, מכיוון שחלק מבתי הזיקוק במזרח התיכון וברוסיה נפגעו. נוסף על כך, אסיה אינה מצליחה להשיג את כמות הנפט מהמזרח התיכון הדרושה לה לזיקוק. "בסופו של דבר, מי שמשלם אלה צרכני שירותי האנרגיה", אומר פיצג'רלד. "צרכנים, אנשים כמוך וכמוני שקונים בנזין לרכב, דיזל או כרטיסי טיסה. אבל זה אומר גם שלכמעט כל דבר אחר שאנחנו קונים יש רכיב אנרגיה מגולם, וכאן מתחילה הדאגה מכך שזה יגלגל עליות מחירים לכלל המשק".

בסביבה הגיאופוליטית הנוכחית, יש חברות שמרוויחות ויש כאלו שמפסידות, לדברי פיצג'רלד. "אם אתה חברה כמו יצרנית נפט אמריקאית, או אפילו חברה בינלאומית שבסיסה בארה"ב כמו אקסון או שברון שיש לה הרבה תפוקה מחוץ למפרץ הפרסי, המצב מצוין. אתה מוכר את המוצר שלך במחיר גבוה יותר".

אבל לחברות במזרח התיכון שאינן מצליחות להרוויח מהמחירים הגבוהים, כי הן נאבקות להוציא את הגז הטבעי הנוזלי שלהן מהמפרץ הפרסי, או ששדות נפט ומתקני עיבוד שלהן נפגעו, יש זווית ראייה שונה לחלוטין על האירועים האחרונים. "היכולת שלך למכור משהו והנפח שאתה מצליח להוציא מצומצמים כל כך, שההכנסות שלך בירידה חדה ואתה סופג עלויות הובלה ואבטחה גבוהות בהרבה".

אקסון ושברון לא היו רווחיות כמעט ברבעון הראשון בשל האופן שבו נפט נסחר. ההזדמנות האמיתית הראשונה שלהן לנצל את המחירים הגבוהים הייתה רק באפריל. חברות שהחזיקו נפט רב מאוחסן במכליות צפות שהיה זמין למסחר מיידי (Spot market), כולל כמה חברות אירופיות, הצליחו להרוויח כבר מהתייקרות הנפט במרץ.